闫晓伟：短期防守长期定投

上周a股震荡下跌，“股市、楼市、汇市”三杀。上周，受新能源轨道股下跌和金融指数压制，a股三大指数震荡下跌；周五，受房地产开发投资和销售数据扩大以及苏州等部分城市房地产政策多变的影响，房地产市场走软。受美国CPI数据和欧美加息影响，离岸和在岸人民币汇率双双破“7”。市场陷入“股市、楼市、汇市”之中，“寒意”逼人。

进入本周一，三大指数均小幅下跌，成交额创年内新低。盘面上，消费股如酒店餐饮、旅游景点、啤酒等。持续活跃，工业机床、汽车概念等。震荡走强，市场热点比较乱，基本围绕超跌反弹运行，防御属性明显。全天北向资金净流入16亿元，两市3665只股票下跌。

市场逻辑仍处于混乱期，短线防守，长线定投。在海外，大国之间的关系变得敏感而复杂。此前，美国出台了《芯片与科学法案》和《2022年降低通胀法案》两个法案，企图干扰和破坏中国芯片和新能源产业链的发展；9月12日，美国签署行政命令，鼓励美国的生物技术生产和研究，旨在促进生物制造的本土化；9月13日，“反通胀法案落地”通过补贴促进了当地新能源汽车的生产和消费...

国内方面，由于外围欧洲和美国加息以及美元指数持续走强等因素，较宽松货币政策的实施受到限制。根据上周五公布的宏观经济数据，基本面有所改善，基础设施和制造业对经济起到了主要支撑作用。而房地产数据表现较差，局部疫情叠加制约消费需求。经济弱复苏的基础还不牢固。

综上所述，市场从流动性宽松转为基本面弱修复的投机逻辑尚未完全确定，仍处于混乱期。市场情绪较差，短期内耐心等待布局机会。然而，正如上周所说，股票债券的隐含风险溢价接近历史最高水平。从中长期来看，适合开始长期定投。

板块方面，由于市场风险偏好较低，防御属性较强，建议关注前期确定性较高或超跌的板块和行业:一是建议关注稳定增长的板块，如房地产、新基建等，预计20大窗口期有政策支持；二是坚定看好白酒、食品饮料、零售等消费行业的中长期投资机会。