努力搭台寻才看重团队协作阳光私募为何不愿再唱“独角戏”？

中国的阳光私募行业起步于野外，但发展迅速。很多草根私募一度成为耀眼的市场明星，可惜像流星一样，留下的只是越来越生疏的名字。投资短视，决策高度集中，是阳光私募行业十几年成长过程中最常见的症状。

好在这两年越来越多的私募机构开始重新审视上述问题，平台型私募掀起了发展热潮。据统计，截至9月18日，19家知名私募，包括元信投资、高益资产、星石投资、林静资产等，都采取了不依赖单一明星基金经理的平台运作模式。与此同时，今年以来，董、、林森等“私募”基金经理大多选择加入平台型私募。

接受采访的业内人士表示，过去，民营的“草台班子”短平快，活力四射，长跑乏力，因为在周期性市场中，单个核心人物的能力圈有限，公司治理和风控体系的缺失容易造成极大隐患。另外，纵观国际上大型资产管理机构的成长历程，没有一家机构能够靠一个人做大做强，笑到最后。因此，私募行业需要摆脱过去短视的游击战术，提高专业化、制度化水平，以团队战斗力作为大资管时代生存发展的核心武器。

新动向:阳光私募刮起“平台风”

近两年来，平台私募逐渐成为私募行业的“高频词”。

据悉，目前平台型私募有两种模式:一种是“高一模式”，集合多位投资风格不同的基金经理，共享公司中后台资源系统，每个投资经理可以发行自己管理的产品。目前，元信投资、陈琴资产、潘静投资都采用这种模式。第二种是投资组合经理模式，每个投资组合被分成几个基金经理，基金经理对分配的仓位有完全的自由裁量权。根据公司年度考核，调整各基金经理的岗位。目前，星石投资和银豹投资都采用这种模式。

除了越来越多的头部私募采用平台化模式外，今年以来，不少“跑私募”的知名基金经理也青睐平台化私募。

例如，今年2月，全球基金前副总经理董加盟瑞俊资产。据了解，睿君资产是一家知名的百亿级私募，专注于“股权+”平台，核心人物杜长勇和王小明均来自邢正全球基金。董的加盟，意味着这家平台型私募又多了一位投资将军。

老问题:“曹太队”长跑实力弱。

纵观2007年以来的阳光私募行业，除了资产管理规模和公司数量持续快速扩张之外，阳光大部分私募公司采取的是个别关键人物拥有绝对话语权的“独角戏”运作模式。

为什么原来非主流的平台型私募近年来逐渐流行起来？

在格上财富金玉投资研究员关看来，越来越多的私募尝试在一个平台上操作的原因有两个:一是任何一种投资策略都有一个业绩周期，任何一个基金经理的能力圈都有局限性。多策略多投资经理的私募公司，可能更好的跨越周期，减少市场周期波动对公司发展的影响。第二，随着资产管理行业竞争的日益激烈，私募基金管理人需要不断吸引优秀人才，提升投研团队实力。而且对于刚“去私募”的基金经理来说，加入平台型私募意味着可以更专注于投资而不是管理事务，这对于擅长研究和投资的人才来说是很有吸引力的。

事实上，私募行业诞生十多年来，太多创造业绩神话的“草台班子”一直处于往复循环中，或销声匿迹，或饱受质疑。

早年，星石投资这种老牌私募公司，因为创始人江晖的个人光环而被市场熟知，并迅速跻身第一梯队。不过，其首席研究官雷坦言:“明星基金经理会给私募带来明星光环效应，但个人时间精力有限。强大的团队可以大大提高整体投研能力，拓展投资边界。所以公司这几年逐渐向多基金经理团队制转型。”

新挑战:如何形成合力？

“一个人可以走得很快，但一群人可以走得更远。”上海一位私募负责人感慨道，平台私募不是简单的“1+1=2”。团队能否形成合力，是平台私募在竞争中成败的关键。

雪球副总裁夏凡认为，平台型私募要想在资本市场的长期投资中赢得一席之地，必须在股权结构、利益分配、投研赋能等方面下功夫第一，私募管理人必须建立符合监管要求的清晰的股权结构，形成良好的分配机制，让核心团队成员有归属感和获得感。其次，私募管理人要不断提升自己的投研能力，给基金管理人赋能优秀的投研能力，形成公司的整体作战能力。最后，除了制度建设，创始团队价值观的一致性也很重要。如果核心成员价值观不一致，内部沟通不一致，公司就会因为管理成本过高和内耗而败在市场之前。

众人拾柴火焰高，阳光私募对于平台化的思考和探索，为行业的可持续发展开了一个好头。毕竟，只有着眼未来，才能赢得未来。