外部扰动袭来A股投资者如何应对？私募最新研判来了

上周以来，全球股市集体出现一轮回调。上周五的欧美市场和本周一的亚太股市大多调整。

多家私募机构表示，短期投资者观望情绪较浓，可能对市场运行仍有一定影响。在全行业私募仓位水平仍处于年内中等水平的背景下，从具体策略来看，受访私募表示会考虑加大对大盘价值股的配置，适当提高持股集中度，或者减少对受海外市场影响显著行业的配置。

a股的性价比将进一步显现。

长利资产董事长鲍晓辉表示，最近全球市场大幅波动的一个主要触发因素来自美联储再次大幅加息的可能性。对于周四公布结果的美联储9月议息会议，市场普遍预期大概率继续加息75个基点。但长期以来，a股整体估值处于历史低位，随着市场的调整，a股配置的性价比将进一步显现。最新挂钩数据相关市场估值显示，截至9月19日收盘，上证综指、深证成指、创业板指、科创50的市盈率分别处于近三年1.24%、4.13%、0.96%、4.4%的历史水平，均接近三年区间底部。

本基金投资经理胡坤超表示，目前，国内经济继续复苏，但势头不够强劲；在海外，俄罗斯-乌克兰冲突加剧了全球通胀，加上美联储大幅加息和新兴市场外资外流，对全球市场产生了重大影响。此外，由于a股目前处于业绩真空期，短期缺乏催化剂，市场在指数调整过程中观望情绪浓厚。

兆万资产总经理崔磊强调，虽然9月中旬以来a股主要股指出现调整，但a股资金供给并未出现拐点。同时，宏观经济仍处于长期转型期，市场中长期投资机会依然明确，“显现韧性的拐点”可能并不遥远。

策略要把握三个维度。

在短期市场仍有波动的背景下，当前私募行业仍针对具体策略做出一些“主动改变”，包括三个维度:加大对大盘价值股的配置，适当提高持股集中度，减少对受海外市场影响突出的行业的配置。

“近期正在调整某种组合结构，逐步减少成长股的配置，增加大盘价值股的配置。”小辉说。此外，包小辉还透露，机构整体持仓水平变化不大，会通过期货、期权等衍生品对冲和分散风险。

崔磊表示，根据该机构的分析，美国的利率已经进入高位，对实体经济和进口需求的影响已经开始逐步显现。同时，欧洲高昂的能源价格也抑制了其进口需求。近期机构对持仓结构进行了调整和置换，大幅减少严重依赖出口的行业板块，逐步增加半导体设备及材料、新创、新材料、国内电网储能板块的比重。

胡昆超表示，对于高估值板块，短期仍应保持谨慎。在目前市场宽幅震荡调整的阶段，机构会适当提高持股集中度，主要关注“估值越来越理想，基本面影响不大，情绪影响较多”的龙头公司。胡昆超还强调，由于估值水平的原因，过去一些优秀的公司往往无法以合理或便宜的价格买入，投资者也应适当考虑悲观的市场预期带来的相关投资机会。

私募股权仓位仍高于80%

9月19日国内某第三方机构发布的私募行业持仓监测数据显示，在连续两周小幅下跌后，截至9月9日，国内私募持仓在当周迎来反弹。具体来看，截至9月9日，国内私募机构仓位为80.66%，较上周上升0.43个百分点，连续第四周高于80%。

业内人士表示，虽然私募持仓监测数据相对滞后，但9月9日当周持仓数据整体处于全年中位水平。另一方面，私募机构平均仓位高于80%，也说明私募行业整体对a股中长期表现并不悲观。

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a股洞察的这一轮调整已经到了后期。