华恒生物688639：营收利润增长强劲毛利率持续提升

华恒生物公布2022Q1季度报告公司2022Q1营业收入2.7亿元，同比增长63.8%，归母净利润0.55亿元，同比增长77.7%，扣非归母净利润0.54亿元，同比增长88.2%营收和利润增长强劲:营收端:华恒生物2022Q1季度实现营业收入2.7亿，同比增长63.8%，公司营业收入的增加主要是由于氨基酸产品销量的增加利润:2022Q1公司实现净利润0.55亿元，同比增长77.7%其中，实施员工股权激励计划确认股份支付911万元，扣除净利润0.64亿元，同比增长106%，扣除净利润0.54亿元，同比增长88.2%营业收入和净利润均保持快速增长毛利持续增加，费用控制良好，加大R&D投入:毛利率方面，公司2022Q1毛利率为39%，与2021年全年相比，与2021Q4相比，毛利率呈现持续提升趋势原因预计与生产规模，原材料价格和产品结构的变化有关，较高的毛利地位有望保持持续费用率方面，2022Q1销售费用率为1.7%，保持相对稳定的水平，管理费率为9.4%，较2021年全年上升2.6个百分点主要原因是2022Q1股权激励费用911万，剔除的话，在管理费率上是5.9%，比2021年全年低0.9个百分点费用控制得很好R&D费用率为5.1%，绝对金额为0.14亿元，同比上升+92.3%在R&D的投资继续增加盈利能力持续提高，扩展R&D平台并加速创新从净利率来看，华恒生物2022Q1季度净利率为20.4%，较2021年全年上升2.8个百分点得益于毛利率的提升，费用控制以及股份支付的前提下，其盈利能力持续改善面向未来，华恒生物采用产学研结合+内生平台双轮驱动的R&D模式，与中科院天工所，中科院微生物所，北化大，浙江工业大学建立长期合作关系，与郑裕国院士合作建设华恒绿色生物制造院士工作站，建立华恒合成生物技术研究院，引进高端人才，加快管道产品布局，为合成生物学的持续竞争力和长期成长奠定坚实基础维持强烈推荐—A投资评级我们看好华恒生物在合成生物学领域的领先地位以及未来的长期可持续增长预计公司2022—2024年净利润分别为2.6亿，4.2亿，7亿，对应2022—2024年38x，24x，14x的PE维持强烈推荐—A投资评级风险提示:销售不及预期风险，原材料涨价风险，解禁风险等